-
על פי חוק, חברות ציבוריות בישראל מחויבות לדווח על שינויים במעמדו של בעל עניין, כולל שינויים “טכניים” במבנה ההון, כדי להבטיח שקיפות מלאה בפני השוק.
-
במקרה ייחודי שטופל על ידי המשרד, תושב ואזרח אמריקאי לא דיווח במועד על הפיכתו לבעל עניין בחברה ציבורית במשך יותר משנה לאחר שהסתמך על הדין האמריקאי, ולבסוף מסר דיווח מיידי לתיקון ההפרה.
-
במסגרת ייצוג הלקוח, משרדנו הציג הגנה ייחודית המבוססת על טעות כנה ותרומה ציבורית רחבת־היקף של המפר; הרשות קיבלה את עמדתנו והחליטה שלא להטיל עיצום כספי, חריג למקובל במקרים דומים.
-
יש לבדוק מיידית שינוי במעמד בעל עניין ולדווח ללא דיחוי; דיווח ותיקון מהירים וכן הצגת נסיבות אישיות וציבוריות עשויים להשפיע על שיקול דעת הרשות לטובת המשקיע.
הימנעות חריגה של הרשות מהטלת עיצום עקב הפרת חובת הדיווח על הפיכה לבעל עניין
תקציר
חברות ציבוריות בישראל מחויבות למסור לציבור מידע מהותי ולפעול בשקיפות מלאה על פי חוק. במסגרת זו, כל מי שנחשב בעל עניין – אדם או גוף בעלי השפעה ממשית על החברה – נדרש לדווח על כל שינוי במעמדו בתוך זמן סביר. כך למשל, כאשר מתרחשת עלייה או ירידה משמעותית באחזקותיו שמשנה את הגדרתו לבעל עניין.
במרוץ השנים, הפסיקה הרחיבה את הוראות החוק וכללה בהן לא רק פעולות ישירות המשנות את מעמדו, כמו מכירה או רכישת מניות, אלא גם פעולות של החברה עצמה כגון, הנפקה או דילול. כך למעשה, גם אם בעל העניין לא ביצע פעולה כלשהי בפועל, שינוי במבנה ההון עשוי להשפיע על מעמדו ולכן גם אירוע "טכני" לכאורה מחויב בדיווח.
העיקרון פשוט: השוק צריך לדעת מי יכול להשפיע על החברה, ומתי חל שינוי במעמדו.
אי עמידה בחובה זו, עלולה להוביל להטלת עיצום כספי או סנקציה מנהלית מצד הרשות וזו אף החמירה את אכיפת חובות הדיווח כלפי תאגידים ונושאי משרה בשנים האחרונות.
המקרה: נסיבות חריגות והחלטה יוצאת דופן של הרשות
באחרונה, התקבל תיק לייצוג משרדנו במסגרת הודעה מטעם רשות ניירות ערך על כוונה להטיל עיצום כספי כחלק מסמכויות האכיפה המנהלית שבידיה, שבו תושב ואזרח ארצות הברית נמצא כי הפר את חובת הדיווח לאחר שלא דיווח במועד על הפיכתו לבעל עניין בחברה ציבורית. לא רק זו, ההפרה נמשכה מעל לשנה ולמעשה לא דווחה במשך תקופה משמעותית ובניגוד לדין.
המפר, שאינו נוהג להשקיע בישראל, טעה לחשוב כי החזקותיו אינן מחויבות בדיווח מאחר והסתמך על הדין האמריקאי. לאחר שהבין את טעותו, מסר דיווח מיידי בניסיון לתקן את המחדל.
במסגרת ההליך, הוצגה לרשות עמדת הגנה ייחודית – לפיה, לא רק שההפרה נבעה מטעות כנה ולא מניסיון להסתיר מידע מהותי, אלא שבנוסף הוצגו נסיבותיו האישיות ויוצאות הדופן. פעילות ציבורית משמעותית רבת-שנים עבור מדינת ישראל וקהילות יהודיות בסיכון במישור הבינלאומי, לרבות גיוס כספים ליוזמות חברתיות וחינוכיות, הצלת נכסי תרבות ומורשת יהודים, קידום פרויקטים ציבוריים והגנה על אינטרסים יהודיים בעולם ככלל ובפרט מאז אירועי 7 באוקטובר.
בנוסף, הודגש כי הטלת עיצום כספי ופרסומו תפגע באופן ישיר ומשמעותי בשמו הטוב, עליו נשענת פעילותו הציבורית והקהילתית, וכי בנסיבות אלה הנזק שבהטלת העיצום גדול מן התועלת הציבורית.
לאחר שבחנה את נסיבות המקרה והטיעונים, הרשות קיבלה את עמדתנו והחלטה שלא להטיל כל עיצום כספי וזאת למרות שמצאה כי אכן התקיימה הפרה בפועל.
מה הופך את המקרה לייחודי?
- החלטת הרשות שלא להטיל עיצום כספי , על אף שנתגלתה הפרה בפועל, היא חריגה כשלעצמה ביחס למקרים של אי-דיווח על הפיכה לבעל עניין. לרוב, במקרים דומים, עיצומים כספיים הם אמצעי אכיפה עיקרי.
- ההגנה התבססה על תרומה ציבורית רחבת־היקף, ולא על מצוקה אישית או נסיבות כלכליות, כפי שבדרך כלל נטען עת מתבקשת הקלה עקב קיומן של נסיבות אישיות המצדיקות הקלה.
- המקרה מדגים כיצד שיקול הדעת של הרשות עשוי להשתנות מהותית בהתאם למכלול נסיבות יוצא דופן, גם כאשר קיימת הפרה טכנית מובהקת.
לסיכום: המשמעויות הפרקטיות
יש לבחון היטב, כבר בשלב ההשקעה או הרכישה, האם חל שינוי במעמדו של בעל עניין, גם כאשר השינוי נובע מאירוע “טכני” או ממנגנון מורכב.
- ככל שיש ספק לגבי שינוי, יש לקבל ייעוץ משפטי מיידי, שכן כל עיכוב עלול להוביל להחמרה משמעותית בעיצום הכספי. מקרה זה, מדגיש את כיצד שילוב של מומחיות משפטית מעמיקה עם ניסיון עשיר בתחום אשר מאפשר הבנה עמוקה כיצד לשלב טיעונים יצירתיים ואסטרטגיים בד בבד, הביא לתוצאה מוצלחת עבור המפר.
- כאשר מתגלה ההפרה, דיווח מיידי ותיקון המחדל עשויים להשפיע לטובה על עמדת הרשות.
- מומלץ לכלול במסגרת קו ההגנה, בחינה רחבה נסיבות אישיות וציבוריות, אשר עשויות להשפיע על הפעלת שיקול דעתה של הרשות.
***
עו"ד הדר ישראלי הינה שותפה במחלקת הצווארון הלבן במשרד.
מחלקת צווארון לבן במשרדנו מחזיקה ניסיון ייחודי וגישה מתקדמת לסוגיות צווארון לבן, הנובעים מהיכרות מעמיקה עם הדרישות השונות של הרשויות בארץ ובארה"ב ומיצירתיות מחשבתית-משפטית.