הצעת רשות ניירות ערך: הקלה רגולטורית במתן שירותי ייעוץ דיגיטלי

בינואר 2026 פרסמה רשות ניירות ערך הצעה לתיקון "הוראה לבעלי רישיון בקשר למתן שירותים תוך שימוש באמצעים טכנולוגיים". ההוראה שנכנסה לתוקף במקור בשנת 2016 ועודכנה בשנת 2023, נועדה להתאים את הוראות חוק הייעוץ לעידן הדיגיטלי ולהסדיר את פעילותם של יועצים, משווקים ומנהלי תיקים הפועלים באמצעות מערכות אלגוריתמיות ופלטפורמות דיגיטליות.

ההוראה מסדירה את שלושת השלבים המרכזיים בשירות:

• בירור צרכי הלקוח והתקשרות עמו;
• קביעת מדיניות השקעה;
• ומתן שירות שוטף.

ההוראה מטילה חובות מקצועיות מוגברות על בעלי הרישיון, ובהן היכרות מעמיקה עם המתודולוגיה האלגוריתמית ואחריות מלאה לנזקים הנובעים מהשימוש בטכנולוגיה.

התיקון המוצע – הקלות בשירות "ייעוץ למסחר עצמאי"

התיקון המוצע כעת מתמקד בהקלה על שירותי "ייעוץ למסחר עצמאי", הכולל שיגור המלצות השקעה שוטפות ללקוחות באמצעים דיגיטליים.

עד כה, סעיף 30 להוראה אפשר לבעלי רישיון להציע ללקוח גישה ישירה לביצוע פעולת המסחר המומלצת, רק בתנאי שיוצגו לו יותר מנותן שירותים אחד של ביצוע עסקאות. במקור, דרישה זו נועדה לעודד תחרות בשוק,  אולם בפועל התברר כי חסמים טכנולוגיים ועלויות פיתוח משמעותיות הקשו על יישומה והגבילו את היכולת להציע את שירות זה.

על רקע זה, רשות ניירות ערך מציעה לבטל את הדרישה להצגת מספר נותני שירותי ביצוע ולאפשר מתן גישה לביצוע העסקה גם באמצעות נותן שירות יחיד, לרבות בעל הרישיון עצמו או גוף קשור אליו.

מדובר במהלך שנועד להפחית חסמים רגולטוריים וטכנולוגיים, מבלי לגרוע מהחובות המקצועיות והאחריות המוטלות על בעלי הרישיון תוך צמצום הפער למול העידן הדיגיטלי.

הערות הציבור לטיוטת התיקון יתקבלו עד ליום 4 בפברואר 2026.

***

עו"ד אנדרי ינאי הינו שותף במחלקת הרגולציה במשרד.

עו"ד אביחי טל הינו עורך דין במחלקת הרגולציה במשרד.

מחלקת הרגולציה במשרדנו, נמנית עם המובילות בתחום הרגולציה הפיננסית בישראל. צוות המחלקה מספק ייעוץ מקיף במגוון תחומי רגולציה המשיקים לפעילות העסקית של לקוחותינו. אנו מלווים תאגידים מקומיים ובינלאומיים, קרנות השקעה, גופים פיננסיים, חברות טכנולוגיה, חברות תעשייה ועוד, בהתמודדות עם רגולציה משתנה ומורכבת.